8月份受气候灾害及疫情防控影响，物流受阻导致国内主产区小麦价格不同程度走高，加之个别省份小麦的储备招标及投放价格创近年来新高引发关注，市场对后期行情预期显著增强。和往年不同的是，今年在夏粮收购期间市场的供给状况相对复杂，虽然9月份依旧处在集中收购期，但行情的驱动要素正逐步转换。考虑到小麦市场的总体消费结构以及后期市场供应形势，建议市场谨慎对待行情变化，手中保持适度流动性以防范可能存在的风险，并迎接可能出现的机会。

8月份小麦上涨的特殊背景

8月份主产区的小麦行情出现不同程度上涨，市场对中等品质小麦的主流收购价格多在2540~2630元/吨，较上月同期增加30~60元/吨。主要原因是：

由于7月下旬河南多地市遭遇极端暴雨及严重内涝灾害，部分地区小麦因灾受损，物流运输不畅影响了正常加工使用。

8月份以来国内相继出现多地区疫情通报，疫情防控升级的同时引发市民及相关机构加大对食品及生活物资的储备，制粉企业扩大生产并加大对原粮的采购力度，与此同时，疫情防控导致区域间道路封闭、人员隔离等因素也让原粮采购难度加大。

8月中旬山东省储小麦竞价招标采购均价高达2753元/吨，不仅引发关注，也让市场对后期行情浮想联翩，市场惜售心理提升，加之制粉企业对高品质小麦的渴求程度较高也推升了市场行情。

市场供给状况较往年复杂

虽然8月份依旧处于集中收购时期，但今年的市场供给复杂程度远超往年，而且当前的市场供给局面将继续影响着9月份的小麦行情。

首先，基层粮点的余粮数量同比较多。今年和往年不同的是，种粮农户手中的小麦目前多数已经集并到了基层粮点，虽然截至8月25日4950.7万吨的收购量同比增加156万吨，但结合今年小麦的实际产量、《粮食流通管理条例》的执行情况、各级储备的收购和增储情况以及农户自留粮等情况，粗略估算沉淀在基层可供流通的小麦还有5200万吨~5800万吨，高于去年同期水平。

其次，市场上的小麦质量情况复杂。和往年不同的是，在今年小麦的收获期，主产区多个区域遭遇降雨、强对流、干热风等气候灾害，各地区小麦品质表现差异明显，再加上7月中下旬安徽、河南、河北等地遭遇的强降雨影响，进一步加剧了不同地区的小麦品质的分化，特别是对于基层粮点来说，所存小麦“有数量缺质量”的情况较为多见。

第三，贸易心态更趋多样。无论是基层粮点还是中小贸易商，在面对企业“似涨非涨”的挂牌价格、国家“似有还无”的调控政策，及早售出的有之，坚决不卖的有之，摇摆观望的有之。在起起落落的行情变化中，随着集并、资金、仓储等成本的提升，总体趋势也缓步向上。据实地了解，“好粮多留、次粮多出”成为不少贸易企业和基层粮点的共同选择。

最后，定向投放的不确定性影响市场预期。

制粉企业盈利能力急剧下滑

尽管8月份国内多地突发疫情使居民及食品行业扩大了对面粉的采购，在一定程度上提振了局部地区的面粉行情，但因疫情带来的突发性消费持续时间并不长，而企业开工率的提升不仅加大了原粮的消耗、推升了原粮的价格，同时也导致面粉及麸皮的市场供应量显著增加。

8月末，主产区加工企业30粉的出厂价格多在2880~3020元/吨，价格虽然略高于上月同期，但较8月上旬明显下降。麸皮因为市场供应量快速增加、养殖饲用需求稳定，加之整个8月份国内雨水多气温高，麸皮不便于存管，麸皮价格跌至2000元/吨之下，主产区市场平均价格降至1960元/吨，为四个月来新低。

谨慎乐观看待9月份

如果说6至8月的市场行情主要由市场收储的多少和快慢来主导的话，那么9月份过后，行情的驱动要素则逐步转向以消费能力和供给密度为主导。

从消费层面看：一方面是受疫情防控影响，国内部分省份及地区的集团性（如劳动密集型行业、大中院校等）消费从8月份推迟至9月份，而9月份正值中秋国庆双节的面粉消费小高峰，所以9月份的制粉消费值得期待。另一方面，统计显示，6月份我国生猪及能繁母猪的存栏就达到了2017年末的数量，尽管近期生猪出栏量加大，但总体存栏规模已经恢复至往年水平，在华北地区玉米价格基本围绕2800元/吨左右一线窄幅波动的情况下，饲料养殖行业对小麦的需求维持较高水平。总体上，9月份的消费基本面是利多小麦行情的。

从供给层面看，一方面，无论是贸易商还是基层粮点，在集中收购期（6~9月）的最后一个月势必会加大对低品质小麦的销售，毕竟低价的超标小麦定向销售已经进入投放周期，加之在南方及沿海地区大量进口的饲用消费替代品，如高粱、大麦等正在取代小麦的消费份额，饲用级小麦的南下之路愈发难走。另一方面，8月底中储粮西安分公司进行的小麦竞价交易底价为2760元/吨，较高的价格或将吸引更多的粮食进入市场，毕竟留给市场的窗口期只有9月份一个月（假设10月份后临储小麦开始正常投放），而如果管理机构观测到小麦价格过快上涨的话，临储小麦提前至9月份就开始投放也有可能。

近一年多来，支撑小麦价格的其中一个关键因素是“小麦和玉米价差”。新季春玉米已经陆续上市，夏玉米良好的产情也在不断巩固，大量的进口玉米和饲料替代品不是已经到港就是在到港的路上，小麦和玉米价差收窄正在以“玉米靠近小麦”的方式进行。虽然华北地区玉米价格降至小麦之下难以体现在9月份，但小麦价格超过2600元/吨的时候已经算是给了玉米足够安全的空间（当标准品质小麦价格过高时，饲用级小麦也会流向吸引力更大的消费领域），剩下的就是饲料养殖企业的规划和取舍。

所以，建议在接下来的9月份，无论是对于广大基层粮点、中小贸易商，还是各类加工企业，适度降低手中库存，做到“手中有钱、心中不慌”，才是进入四季度的正确的打开方式。