2020年粮油市场展望之大豆篇

缺乏临储拍卖 维持看涨观点

提要：因2020年缺乏临储大豆拍卖，市场很难出现低价大豆，加之当年产不足需，需要消耗陈豆库存，所以维持看涨观点。2020年大豆价格高点可能出现在3月中旬至4月初，预估在3780元/吨附近。

2019年大豆价格走势回顾

2019年国产大豆市场行情走势：1月至4月末，商品豆价格波动空间非常有限，整体略微走弱；5月初至6月中旬开启一波强势上涨行情，均价从3385元/吨涨至3700元/吨后横盘了两个月左右；9月中旬开始，商品豆价格再次下挫，均价由3720元/吨下滑至3496元/吨，并且下滑速度加快。

2019年大豆储备拍卖情况回顾

2019年6月17日至9月2日，国家进行了2013年临时储备大豆的拍卖，共计拍卖12次，累计成交58.0997万吨，成交均价黑龙江3068元/吨、内蒙古3023元/吨。

2019年国家政策及农民收益情况

2019年国家继续对大豆、玉米实施生产者补贴政策，近几年国家对大豆的补贴力度加大，且政策释放时间提早，这对大豆种植收益的提升有重要作用，也刺激近几年大豆面积呈现恢复性增加。

2020年国内大豆市场展望

2020年大豆补贴政策或仍持续

2019年2月20日，中央一号文件发布，明确提出“大豆振兴计划”；3月5日，黑龙江省农业农村厅消息，2019年黑龙江省将继续实行玉米、大豆生产者补贴政策，大豆生产者补贴每亩高于玉米生产者补贴200元以上；4月12日，黑龙江省农业农村厅消息，黑龙江省大豆生产者补贴每亩高于玉米生产者补贴200元以上，大豆生产者补贴每亩不超过270元。

中央农办主任、农业农村部部长韩长赋日前表示，2020年粮食生产要稳政策稳面积，落实好稻谷小麦最低收购价、稻谷补贴和玉米大豆生产者补贴等政策。通过前两年政策公布时间推测，2020年一号文件发布的时间极有可能在2上旬，黑龙江地区公布补贴的时间可能在4月份。

一次性储备大豆可能进入市场

中储粮在2017年收购了一次性储备大豆80万吨，这部分一次性储备大豆很可能在2020年进行集中抛售，主要考虑到大豆存储期为3年，超过3年存储期成为陈化粮，品质会下降，加之临时储备大豆已经全部拍卖完毕，2020年6月份以后，在新季大豆供应不足的情况下，陈豆可能进行弥补。

中国进口大豆贸易流向或改变

笔者认为，中美达成第一阶段经贸协议后，将显著利好2019/2020年度美豆出口，美豆新年度平衡表出口项存在大幅上调的可能，美豆期末库存则将进一步降低。从近几年情况看，我国进口大豆自2016/2017年度就已经发生了改变，我国进口巴西大豆份额增加，美豆进口同比减少。从近几年四季度采购发现，中美贸易摩擦导致2018年中国进口美国大豆急剧减少，2020年贸易关系缓和后中国可能还会大量恢复美豆采购。

中国进口俄罗斯大豆数量或增

目前，进口非转基因大豆在国内的销售价格下跌。俄罗斯大豆黑河口岸41%蛋白大豆车板价下调10元/吨，青岛港乌克兰42%蛋白大豆报价下调50元/吨。俄罗斯大豆在黑龙江地区的销售价格低于国产大豆，对东北大豆形成替代；而乌克兰大豆对安徽、河南大豆形成替代。

我国海关总署2019年7月25日发布了关于允许俄罗斯全境大豆进口的公告。根据这份公告，从7月25日起，在俄罗斯境内所有产区种植用于加工的大豆，经检验检疫合格后就可以进口到中国。

我国实际进口俄罗斯大豆的数量近几年确实是稳中略升的，USDA数据显示，俄罗斯大豆产量增幅较为明显。根据近几年俄罗斯大豆进口量占产量20%估算，2019/2020年我国进口俄罗斯非转基因大豆数量可能达到86万吨左右。

国产大豆供需平衡表预计

预计2019/2020年度国产大豆压榨量为蛋白145万吨，同比增2.3%；饲料、酱油粕压榨180万吨，同比减少19.3%。主要考虑到后期国产大豆价格可能还会继续上行，企业加工成本增加且榨利下降，并且2020年没有低价临储大豆进入市场。2019/2020年度大豆产量略增5.1%，总需求略减2.8%；期末库存289万吨，下降26.1%。其中库存仅剩余2017/2018年度大豆，其余年份全部抛售完毕。

国产大豆价格走势预判

短期观点：大豆现货价格仍旧稳定，目前均价为3601元/吨，较上周仅下跌1元/吨，天气、政策以及今年变化的持粮主体结构，均使得原本应该有的节前卖压减弱，进而对现货价格形成支撑。期货豆一2005合约本周跌后反弹，现货不跌是对其最有力的支撑。

另外，北方频繁降雨影响企业上量，政策价格中储3560元/吨、省储3720元/吨均是市场价格的底部支撑，虽然上市量不足，且中储机构的价格明显低于市场价，但会削弱交易者看空或不确定后市的心理。短期因现货市场购销量减少，且价格缺乏波动，豆一2005合约阶段性走势可能震荡偏强，近日短线投机气氛提振价格上扬，现货市场价格下方有支撑，不可能回调，期货表现可能易涨难跌。

现货价格看稳的因素：一是市场持粮主体结构多元化分散了销售压力；二是东北产地降雪频繁影响上量，且春节前购销时间不多，价格涨跌空间受到抑制；三是南方主要销售区域备货量超过往年，渠道内库存增多，节前补货并不积极；四是国产大豆压榨利润下滑，黑龙江、山东2019年12月压榨量下降，油豆价格平稳；五是山东金锣工厂继续提价收购，对东北产地豆价形成支撑。

长期观点：因2020年缺乏临储大豆拍卖，市场很难出现低价大豆，而且全国大豆期末库存预期下降26.1%，当年产量不足需求，需要消耗陈豆库存。所以，依然维持前期看涨的观点。2020年大豆价格高点可能出现在3月中旬至4月初，高点预估在3780元/吨附近，目前现货均价在3620元/吨附近。也就是说，均价还有160元/吨的涨幅，之后经历夏季消费淡季，价格可能在3780元/吨附近趋于平稳。

来源：粮油市场报

作者：马歆茹

编辑：李偲