中美贸易摩擦暂时平息，美豆出口受阻担忧缓解。受中美经贸磋商达成共识提振，本周美豆大幅上涨，或带动国内豆粕压榨成本提高，成为豆粕价格上涨的动力。

　　美豆从本周一开始跳涨，至周四下午美豆涨至1044点附近，较上周五大涨47点左右。国内连粕也受提振，在供应充足的压力下小幅上涨40～70元/吨。

　　据博朗咨询·豆粕网统计，截至5月24日，全国豆粕市场平均销售价为3014元/吨，较上周同期上涨35元/吨。其中，产区油厂蛋白43%豆粕均价为2950元/吨，全国主要销区市场均价为3073元/吨。

　　中美贸易摩擦告一段落，豆粕期货政策性升水也被挤压完毕，预计南、北美豆类利多将继续发挥作用。国内进口大豆增加，油厂榨利良好，随着下游水产养殖增长，豆粕需求缓慢恢复，豆粕基本面向好。受美豆大涨提振，豆粕期货止跌，或走出一波反弹行情。

　　全球大豆产量存在缺口

　　据了解，持续3个月的旱情及4月末和5月上半月（收割结束前）的过度降雨，导致阿根廷大豆严重减产。《油世界》预计今年阿根廷大豆产量仅为3650万吨，实际产量很可能比预想还要低，当前预估较最初预期减少1600万～1700万吨。今年巴西大豆产量再创纪录，料达1.18亿吨，较上年增加400万吨。不过，今年巴拉圭和乌拉圭收成减少。

　　2017/2018年度全球大豆产量预估为3.388亿吨，较上年减少940万吨。

　　北半球大豆增产（主要是美国、加拿大和中国），被南半球（主要是阿根廷）大幅减产超额抵消。从供需平衡来看，本年度全球大豆产量缺口在300万吨左右，结转库存将相应下降，料达9270万吨，但仍相对较高，本年度库存消费比为27.1%，上年为28.9%。

　　新季美豆出口高于预估

　　目前，美国中西部大豆播种无重大问题，东部的播种进度快于往年同期，西部播种也在迅速推进，土壤墒情和气温均对作物生长有利。美国农业部每周作物生长报告称，截至5月20日当周，美国大豆种植率为56%，高于分析师平均预估值54%，上年同期为50%，5年均值为44%。截至5月17日当周，美国大豆出口检验量为89.368万吨，高于市场预估的40万～70万吨，前一周修正后为69.8645万吨，初值为68.8195万吨。

　　国内豆粕成交仍旧清淡

　　目前，国内油厂豆粕库存仍在高位，预计后期大豆到港量庞大，终端需求暂无改善，不少饲料企业仍倾向于维持安全库存。

　　截至5月18日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存为115万吨，较前一周减少5.7万吨，降幅4.7%，为连续第二周下降。4月中旬以来，全国油厂豆粕成交始终清淡如一。截至5月22日，本周前两个工作日共成交28.44万吨，日均成交14.22万吨；上周共成交44.729万吨，日均成交11.182万吨；之前一周日均成交13.098万吨。连续5周日均成交量不足15万吨，成交量不到油厂日压榨量的一半，里面还包括一些基差成交，需求疲软是豆粕行情低迷的根本原因。

　　下周开始，山东地区因上合峰会，部分油厂将停机，有利于山东地区油厂去库存。上海合作组织峰会将于6月9日～11日在青岛举行，5月30日～6月11日，青岛、龙口及日照油厂将停机，大型货车停运，主要涉及青岛、潍坊、烟台、威海、临沂和日照等地。此消息利于山东油厂豆粕去库存，油厂挺价意愿增强，建议周边地区提前备货，保证库存量。

　　预计后期豆粕消费或增

　　农业农村部公布数据显示，4月生猪存栏环比减少0.8%，同比减少1.5%；能繁母猪存栏环比减少1.4%，同比减少2.1%。随着大体重毛猪存栏逐步消耗，生猪出栏体重有所下降，加之近期饲料价格下调，生猪亏损略有下降，但仍亏损约300元/头。

　　目前，养殖市场主动调减产能的幅度略有扩大，但总体依旧不明显。仔猪方面，养殖户补栏积极性未见提高，仔猪价格继续下跌，商品仔猪盈利降至100元/头以下。加之生猪养殖利润下滑，将促使蛋白饲料添加比例回调，预计国内豆粕需求增速将放缓。

　　近期，随着气温回升，南方水产养殖逐渐启动，4月份水产饲料需求将呈季节性大增。

　　中国饲料工业协会数据显示，4月份水产饲料环比增长23.8%，同比增幅达到9.2%。

　　另外，由于豆菜粕价差有利于菜粕，配方中添加比例多数在20%左右，菜粕需求较好，进而导致豆粕需求趋弱，但笔者预计，今年5～9月份，国内禽肉及水产行业豆粕消费量将进一步增加。

来源：粮油市场报

作者：刘晓滨

编辑：李偲