11月份以来，在国内外油脂油料盘面走弱和进口菜籽大量到港的压力下，国内菜油和菜粕市场低迷不振，价格连连下跌，国产菜籽也难以独善其身，持续落价之势。进入12月份，加拿大、澳大利亚、欧盟纷纷上调当地菜籽产量，令全球菜籽产量减幅进一步缩小，价格弱势加剧。

多国菜籽产量上调

供应压力增加

由于单产好于预期，12月4日加拿大统计局将2023/2024年度油菜籽产量预估从9月份的1737万吨上调至1833万吨，调增近100万吨，仅比上年度的1869万吨减少36万吨，减幅2%。

同时，欧洲和澳大利亚菜籽产量也纷纷上调，澳大利亚农业资源经济与科学局将2023/2024年度油菜籽产量预估上调30万吨，达到550万吨；战略谷物公司将2023/2024年度欧盟油菜籽产量上调至1976万吨，比上年度的1944万吨增产1.6%。

全球菜籽供应压力剧增，加之国际原油、CBOT豆油期货市场走低影响，ICE油菜籽加速探底跌至6个月新低，1月油菜籽期约跌穿650加元/吨的关键支撑位。

目前加拿大出口依然偏慢，截至11月26日当周，加拿大油菜籽出口8.7万吨，一周前为14.4万吨，2023/2024年度迄今油菜籽出口量为203万吨，同比减少23.3%；同期国内用量约为348万吨，同比增加9.7%，供应压力仍需释放。

此外，澳大利亚菜籽价格较加拿大菜籽低廉，乌克兰的葵籽和菜籽仍是全球油籽价格的洼地，也将对加拿大菜籽构成比价压力，短期加拿大菜籽的CNF价格仍将弱势运行。

国内菜籽到港充裕

油厂压榨回升

前期，国内进口菜籽买船集中在10月和11月，近期随着加拿大菜籽价格下跌，12月菜籽买船增加至8条，四季度买船共24条约144万吨；明年1月至2月船期在加拿大菜籽盘面榨利间断性打开的情况下，买船共计6条，后续仍有增加的可能。从到港情况来看，由于加拿大菜籽装运偏慢，11月份国内菜籽到港有所推迟，供应压力将进一步后延至12月和明年1月。

从压榨情况来看，今年上半年沿海油厂开机率一直维持高位，7月至10月由于菜籽进口量显著下降，开机率有所下滑，但同比仍处于近年偏高水平，菜油和菜粕库存水平均脱离往年低位区间。11月中下旬，随着新季进口菜籽陆续到港，油厂菜籽库存和压榨开始回升。据机构统计，截至12月1日当周，沿海油厂菜籽库存为36万吨，菜籽压榨量为8.6万吨，开机率为22%，较前期提升约10%。随着油厂开机率上升，12月至明年1月国内菜油、菜粕供应将呈现增量趋势。

菜油菜粕逐步累库

需求仍待提振

四季度以来，国内菜油消费低迷，价格震荡趋弱运行。因为经历中秋、国庆备货过后，油脂需求归于平淡，加之国内外油脂盘面持续走弱，低廉的葵花籽油挤占了部分市场份额，下游商家多观望市场，油厂出货缓慢。

相比豆油和棕榈油受到产地天气因素的支撑，菜油成为三大油脂中最弱的品种，菜豆油价差也持续走低，华南和华东地区三级菜油和一级豆油现货价差几乎平水，性价比支撑下，菜油成交短暂放量，随后再度趋于平淡。后续菜油将逐步累库，不过随着风味油脂逐步进入备货和消费旺季，菜油下方支撑也将趋于稳固，具体价格走势关注后期旺季销售情况以及南美天气变化。

今年水产养殖盈利情况欠佳，水产饲料对菜粕的需求不及往年，11月份水产养殖旺季结束，令菜粕需求进一步失去支撑。而从豆菜粕价差情况看，11月份均维持在1000元/吨以上，菜粕有明显的替代优势，但由于菜粕供应还不稳定，下游对菜粕的配方调整维持保守，禽畜料企业的菜粕采购并未上量。

12月至明年1月，随着进口菜籽大量到港压榨，菜粕市场供应压力更甚，而菜粕刚需下降，若考虑替代豆粕，则需要菜粕维持高性价比支撑，而彼时豆粕市场亦是承压的局面，菜粕难以独树一帜。因此，后续菜粕现货市场延续供强需弱格局，价格仍有下跌压力，关注菜粕供应增加后下游配方调整情况。

国产菜籽需求不振

价格持续走弱

经过几个月的消耗，南方夏收菜籽余量较少，西北秋收菜籽的流通量也大幅下降，部分菜籽经销商惜售待涨，但菜籽市场缺乏利好因素支撑，在进口加拿大菜籽大量到港冲击下，菜油和菜粕价格低迷，对国产小机榨菜油、菜饼带来利空影响，下游购销心态谨慎，贸易商维持安全库存且走货缓慢，直至目前也未出现集中起量的情况，需求同比下滑明显。

另外，今年俄罗斯非转基因菜籽、菜油价格低廉，进口增加也给国产菜籽带来一定比价压力。10月18日，中俄两国签署了价值超过1800亿元的粮食贸易合同，在12年时间里俄将向中国供应近7000万吨的谷物、豆类和油籽。该消息一出，满洲里进口俄罗斯菜籽装车价格下跌300～400元/吨不等，冲击国产菜籽市场。

从今年的海关数据来看，俄罗斯已取代加拿大，成为我国最大的菜油进口来源国。2023年10月我国菜油进口量为23.3万吨，其中进口俄罗斯菜油15.3万吨；1月至10月共进口菜油186.5万吨，与去年同期相比增加106.8万吨，增幅134.1%（其中，进口俄罗斯菜油109.3万吨，占比高达59%）。目前俄罗斯菜油正处于压榨出口旺季，预计四季度我国进口俄罗斯非转基因菜油的月均到港量在12万～15万吨高位，将继续压制国产菜籽价格。