◆临储拍卖常态化，高库存压力仍然需要释放，关注玉米拍卖成交情况。

　　◆中期玉米主要受天气左右，上行动力大于下行动力，震荡偏强思路对待。

　　进入5月份，玉米价格触底之后开启了上涨之路，大连商品交易所玉米主力1809合约从低点1724元/吨反弹至高点1771元/吨，上涨了47元/吨，涨幅为2.73%。临储拍卖继续增压，但是玉米价格止跌反弹，中期玉米主要受天气左右，上行的动力大于下行的动力，震荡偏强的思路对待。

　　期货价格止跌反弹

　　进入5月份，虽然拍卖继续增压，但是国内玉米期货价格没有延续3~4月份的跌势，价格触底反弹，支撑价格的主要利好因素为：当前国内2017年粮源已所剩不多，优质玉米供应紧缺，贸易商囤货惜售心态略增；物流紧张，东北拍卖粮运费上涨，贸易商发货成本上升，陈粮入关量明显下降，华北市场上玉米阶段性供应偏紧；山东部分深加工企业库存持续消耗，在到货量减少的情况下，陆续调涨玉米收购价，以吸引上量；临储优质玉米仍溢价成交，出库成本对市场价格仍存底部成本支撑；自4月20日东北玉米进入播种期以来，吉林西部和辽宁西部降水持续偏少，部分地区墒情下降较快，不利适墒春播。虽然辽宁玉米产量在东北四省区中占比有限，辽西又是传统的干旱区域，辽西玉米产量占辽宁比重有限，但是对天气的担忧对价格仍然提振价格。在以上主要因素的作用下，玉米价格开启了反弹之路。

　　短期供应仍然充足

　　近期临储玉米成交率下滑，溢价收窄，5月11日临储玉米拍卖成交率下滑，计划销售4100076吨，实际成交1494068吨，成交率为36.44%，环比下滑44.99%，成交均价为1401元/吨。临储玉米的拍卖继续常态化，每周投放800万吨，陈玉米高库存压力依旧存在。同时，华北黄淮产区临近6月麦收，部分囤货商需进行腾库工作，届时或将进一步释放手中余粮。不过2017年基层玉米供应基本见底，优质玉米供应愈加紧缺，部分囤货贸易商挺价惜售心态增加，加之物流紧张导致东北粮入关受限，近期油价上调、运输车辆排查等或进一步限制陈粮入关的节奏，阶段性的结构性矛盾促使短期价格反弹。但当今玉米临储总量较大，去库存压力仍然是拖累价格的主要因素。

　　终端需求依旧疲软

　　饲用需求方面看，猪价仍在低位徘徊，养殖利润大幅下降，养殖企业亏损严重，补栏积极性较低，目前能繁母猪、生猪存栏率仍处于历史低位，饲料终端消费依旧疲软。不过近期国内深加工部分用粮企业补库需求增加，需求环比有一定的改善。饲用需求疲弱，深加工需求相出现补库操作，需求环比有所改善，但是整体表现仍然不佳。

　　中期内外天气左右价格

　　目前美国玉米种植情况较好，美国农业部(USDA）在每周作物生长报告中公布称,截至2018年5月13日当周,美国玉米种植率为62%,高于预估的59%,此前前一周为39%,去年同期为68%,五年均值为63%。截至5月13日当周,美国玉米出苗率为28%,前一周为8%,去年同期为29%,五年均值为27%。

　　国内玉米方面已经进入播种季，后期逐渐进入生长期。从季节性角度看，中期影响国内玉米的价格的关键因素在天气，天气模式及对玉米单产的影响是主要矛盾。由于天气存在很大的不确定性以及市场对天气存在一定的升水预期，因此中期价格的波动性和抗跌性会加强。

　　长期国内供需面向好

　　长期来看，随着玉米的去库存进展以及国家政策的调控，长期玉米供应存在收缩的预期。

　　需求方面在国家利多政策的提振下，深加工企业产能扩增，玉米整体消费总量将继续大幅增加。目前市场对玉米的长期预期是供应收缩，需求向好，玉米长线价格震荡走高的概率较大。

　　总之，临储拍卖常态化，高库存压力仍然需要释放，关注玉米拍卖成交情况。中期进入玉米的种植生长季节，玉米价格主要受天气的左右，预计价格波动性和抗跌性会增强，在国内玉米的长期供需面向好的背景下，震荡偏强的思路对待。

来源：粮油市场报

作者：吴小明

编辑：李偲