清明节后受高粱实施反倾销措施利多提振，豆粕最多上冲到3400，之后在油厂套保重压下大幅下跌调整，至3200多空双方僵持近两周。4月底传闻中美将在“五一”后进行谈判，市场预期贸易战将趋于缓和，豆粕跌破3200，呈震荡偏弱走势。如果中美谈判顺利，双方互不加征关税，预计市场担忧情绪回落，豆粕将向3100找寻支撑。如果谈判破裂，加征关税势在必行，将令豆粕重回偏强走势。

　　美豆播种不顺利，南美减产增大美豆购买量。低温多雨不利于美玉米春播及出芽，后期或拖累大豆播种。巴西大豆收割近毕，阿根廷大豆收割近40%。分析咨询机构AgRural发布的报告显示，巴西大豆收割工作已经完成了91%，比一周前提高6个百分点，接近上年同期的92%，五年平均进度为90%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，在截至4月18日的一周里，阿根廷2017/2018年度大豆收获完成39.6%，高于一周前的23.6%。

　　阿根廷大豆产量或降低至3760万吨，预计后期继续加大美豆购买力度。阿根廷农业部发布的周报称，2017/2018年度阿根廷大豆的最终产量预计为3760万吨。阿根廷农业部长称，今年阿根廷大豆产量比最初预期减少1540万吨。

　　阿根廷农业部预计2017/2018年度大豆出口量为400万吨，低于上年的720万吨。阿根廷需要购买美豆来填补国内供需缺口。

　　大豆进口多来自巴西，豆粕库存环比大增。

　　今年以来中国从美国进口的大豆数量同比减少两成，而从巴西进口的大豆数量增加。中国海关总署发布的统计数据显示，3月份中国进口310万吨美国大豆，1~3月累计进口美豆1230万吨，比去年同期的1530万吨减少20%。3月份中国进口的巴西大豆数量达到230万吨，1~3月累计达到610万吨，同比增一倍多。

　　4月14日~20日，国内油厂开机继续回升，全国各地油厂大豆压榨总量1805200吨（出粕1435134吨，出油324936吨），较上周的压榨量1687200吨增加118000吨，增幅6.99%；当周大豆压榨产能利用率为52.86%，较上周的49.41%增3.45个百分点，因大豆集中到港且利润良好，大多油厂将保持正常开机。

　　油厂大豆供应充足，豆粕库存环比大增。截至4月20日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量408.32万吨，较上周的405.7万吨增加2.62万吨，增幅0.64%，但较去年同期的415.4万吨减少1.70%。豆粕总库存量95.02万吨，较上周的78.51万吨增加16.51万吨，增幅21.02%，较去年同期的61.72万吨增加53.95%。豆粕未执行合同596.17万吨，较上周的595.19万吨增加0.98万吨，增幅0.16%，较去年同期的404.38万吨增加47.42%。

　　总体上，近期油厂套保压力导致豆粕震荡走低。中美谈判情况将决定豆粕后市方向。操作上建议观望为主，待形势明朗后再择机入场为宜。

来源：粮油市场报

作者：王聪颖

编辑：李偲