川渝油菜花香满溢之时，在郑商所的支持下，3月25—30日，期货日报主办了2018年川渝菜系生产形势调研。作为油菜传统种植区与菜粕、菜油主要消费区，川渝是进行菜系品种研究与投资不可忽视的部分。

　　通过调研，希望得到以下问题的答案：其一，川渝油菜种植、菜籽压榨、菜粕与菜油的贸易和消费情况；其二，当地菜系产业企业利用期货工具的情况；其三，临储菜油的竞价销售、市场库存与消化情况；其四，立足川渝菜系市场，放眼全国乃至全球油脂、粕类市场，预判未来菜系价格走势。

　　“东油西移”川渝有望成为国内菜系市场中心

　　为期5天的行程中，调研团在重庆红蜻蜓油脂、益海嘉里（重庆）、四川福要得粮油、四川大陈粮油、成都红旗油脂、成都新兴粮油、中纺粮油（四川）有限公司、通威饲料等产业企业进行了实地调研与座谈，同时在田间地头与农民、农业合作社负责人进行了交流，另外还走访了油脂贸易商，甚至火锅店。

　　综合分析市场状况后，期货日报记者认为，国内菜系市场形成了“东油西移”的新格局，今后广大投资者在分析油脂与粕类市场时有必要重点关注川渝菜系市场。

　　川渝位于我国西南部，处在长江上游，东与湖北和湖南、南与贵州和广西、北与陕西等省相邻，是我国油菜的重要种植区，是湖北、湖南、内蒙古、江西、广西产菜籽的主要销售区，也是进口菜油、豆油、豆粕、菜粕的集散地。

　　近年来，经过种植结构的调整，重庆油菜种植面积趋于稳定，四川各地油菜种植面积有增有减，但总面积保持稳定。四川油菜种植集中在绵阳、德阳、邛崃、新津、简阳、眉山等地，基本上形成了川西平原、川中丘陵和川东北3个油菜优势种植区。预计今年川渝油菜种植总面积略降，但得益于天气条件好、单产提高，总产量略有增加。

　　据了解，川渝人口基数偏大，并且居民喜食菜油，当地菜油需求总量稳中有升，植物油脂需求总量增幅较大，菜粕需求总量不断调高。其中，四川植物油脂需求总量在220万吨左右，年增长率在4%—5%，菜油需求总量在80万—100万吨，菜籽供应存在40万—50万吨的缺口。

　　目前，国内菜油去库存过程已经结束，国储油对市场的影响减弱，市场化时代来临，菜油价格的波动幅度将加大，波动频率也将提高。

　　“由于中小包装油需求增长明显，当前，川渝两地菜油库存较往年少了四成。小包装菜油年增长幅度在6%—7%，中包装菜油年增长幅度在10%左右。”据某油脂企业业务经理介绍，川渝客户资源丰富，小包装菜油市场较为成熟，散油转中包装油市场存在较大的开拓空间。

　　记者从菜油、菜粕生产企业与贸易商处获悉，川渝菜油、菜粕流入与流出渠道、方式比以往更加丰富，如运输方式从以前的汽运、罐车为主逐渐转变为集装箱和水陆联运，有效降低了物流成本。

　　川渝油脂生产企业所采购的油菜籽，除了本地生产的，也有湖南、湖北、江西、内蒙古生产的，而用来弥补供应缺口的菜油、豆油、菜粕与豆粕主要从广东和福建采购。此外，产出的包括浓香型菜油的菜系产品主要销往云南、贵州、陕西，同时通过京东等网商销往全国。

　　来自麻辣火锅之乡的信息表明，菜油市场不乏利多因素。其一，作为国内菜油的主销区，川渝对菜油的需求是刚性的，近年来一直呈现增长态势。其二，与往年同期相比，当前川渝菜油库存偏低。近期，国内油脂市场行情波动较大，多数贸易商与终端用户持随用随买心理，备货热情不高，以至于菜油社会库存偏低。此外，据了解，目前，菜油市场存在库存不平衡的问题，主要表现为川渝库存较往年下滑，而沿海库存与在途数量庞大。川渝部分地区的菜油库存甚至比去年少一半。同时，由于去年拍储亏损严重，部分贸易商一度亏损1000元/吨，他们不愿再存货。沿海菜油库存增加则是因为进口窗口持续开启。其三，国储抛售的影响减弱，菜油迎来市场化时代，加上当前价格处于偏低区间，市场看好心理升温。

　　另据调查，以下情况也值得投资者关注。第一，川渝市场小包装油占比较大，当地对浓香型和四级菜油的刚性需求旺盛。第二，当菜油与豆油的价差在600—800元/吨时，中包装餐饮用油会出现豆油明显替代菜油的现象。正因如此，当前菜油需求较去年与前年均有所萎缩。第三，临储和定向销售的菜油要想消化完毕，可能得到今年年底。

　　在调研中记者发现，虽然今年部分地区油菜种植面积出现增长，但放眼全国，油菜种植面积反而是下降的，特别是湖北、湖南、安徽、江苏，湖北油菜种植第一大省的地位可能不保。具体到川渝，除了邛崃、新津、眉山、彭山、达州、罗江、德阳等地的种植面积保持稳定或略增外，其他地区油菜种植并不乐观。由于种植油菜的劳动力投入大而比较效益低，加之农村青壮年外出务工人员增多，近年来，很多传统种植区油菜面积持续减少，国产菜籽数量呈下降趋势，不但不能满足国内压榨需求，更不能满足对菜粕的需求。

　　目前，菜油、菜粕与菜籽的进口窗口开启，对国产菜油、菜粕价格构成压力。不过，在国际市场热炒美豆种植面积下降、阿根廷大豆产区天气恶劣、中美贸易摩擦中中国拿大豆进行反制的情况下，进口量的增加并不能对价格涨跌形成决定性影响。

　　风味独特麻辣火锅将浓香型菜油炼成“网红”

　　来到川渝，调研团最大的感受是这里到处飘荡着麻辣火锅的香味，虽然很多队员怕辣，但无人能抗拒那诱人的美食。

　　川渝麻辣火锅火天下，主要得益于火锅用菜油具有独特的风味与香味，而这，又与川渝的油脂生产企业坚持良心榨油、贸易商坚持良心卖油有很大关系。

　　据期货日报记者了解，川渝麻辣火锅行业的发展带动了浓香型菜油的需求，更是让包括“菜子王”在内的川渝油脂生产企业的浓香型菜油品牌成为植物油脂市场的“网红”。

　　不过，对于广大投资者而言，应当用变化的眼光看待川渝菜油及其他油脂市场供应、需求、库存等变化，特别是本地产浓香型菜油市场的变化。

　　特殊的地理位置与气候条件造就了川渝菜油市场的独特性。同时，当地部分油脂生产企业只收购国产非转基因菜籽或者只收购川渝产菜籽，并且坚持使用传统工艺进行压榨。

　　业内人士向记者介绍，川渝温差大，江河与溪流密布常令当地水汽弥漫，加上油菜生产期长，这里产出的菜籽具有独特风味。因此，川渝菜油市场形成了原料收购价高、产品销售价高、企业利润高的特征。然而，由于物流条件不断改善，川渝菜油售价较高、需求较强的信息吸引来了全行业的目光，不但其他产区的菜籽、菜油大量涌入，而且花生油、玉米油、棉清油、豆油、动物油脂甚至进口油脂也大量涌入，不同品种之间的替代现象经常出现。

　　在实地调研之后的总结座谈会上，多数队员表示，今年国内植物油脂市场特别是菜油市场情况较为复杂，进行菜油乃至国内植物油脂市场分析不能“盲人摸象”，因为即便在川渝这个菜系产品主产区与主销区并重的地区，由于各个地区小市场的情况不同，市场状态也存在很大差异，如果仅以一个地区的资料作为样本来推理川渝乃至全国的状况，那么肯定会错误百出。

　　记者发现，豆油作为国内植物油脂市场的“王者”，势力与影响范围已经深入川渝腹地，其正影响着当地油脂市场格局。与此同时，人口流动出现新特征、居民餐饮习惯发生较大变化，川渝这个传统的菜系产品主产区与主销区的市场结构正在发生变化。特别值得投资者关注的是，中美贸易磨擦风云变幻、汇率波动较大正影响着国内菜油市场供、销、存格局，其最终会影响菜油价格走势。

　　对调研中得到的资料进行分析，记者发现，餐饮业用油的变化决定着国内植物油脂市场的需求变化。

　　例如，之前，南充每年餐饮用油约为两万吨，其中豆油占1.2万—1.3万吨，菜油占7000吨，菜油消费主要是以小包装为主，居民几乎不吃豆油，豆油只有掺兑到菜油里才能食用，而近年，豆油已经公开在市场上流通了；绵阳居民对浓香型菜油情有独钟，2000多家小机榨企业生机勃勃。绵阳油菜产业结构还算完善，农民种植积极性高涨，菜籽收购价较高，压榨企业坚守传统加工工艺，当地居民也喜食浓香型菜油。同时，从地理位置角度考虑，豆油对当地菜油市场的冲击不大。不过，随着二者价差的扩大，豆油对菜油的冲击将在餐饮业油脂需求层面得到体现。

　　营养全面菜粕晋身植物蛋白原料市场“宠儿”

　　在通威饲料等大型饲料企业调研时，期货日报记者发现，当前，水产养殖利润良好，菜粕刚性需求旺盛。

　　随着膨化饲料的广泛应用，在水产养殖技术不断提高的情况下，近年来，水产养殖行业形成了投入减少、产品热销、收益提高的良好发展态势，这让以菜粕为主要生产原料的水产饲料的销量持续增长。

　　目前，菜粕市场主要存在几方面的利多因素。

　　第一，国内油菜种植面积持续下滑，国产菜粕数量有限。

　　据记者了解，近年来小机榨在油菜产业兴起，很多地区生产的菜籽被就地消化，而小机榨生产出来的菜粕质量偏差，无法满足饲料生产企业的采购需求。

　　第二，水产养殖效益好，水产饲料的消费增长幅度大，菜粕刚性需求得以提振。

　　以生产水产饲料为主的某大型加工企业业务负责人表示，往年这个时候，成都草鱼售价仅在2.5元/斤左右，而当前为5.7—6元/斤，一亩鱼塘便可挣4000—6000元。不止川渝很多地区水产品售价高，湖北、湖南等水产养殖大省的鱼价也高，广东养殖的鱼大量运往两湖就说明内地鱼价偏高。

　　菜粕是水产饲料的重要原料，水产品热销与水产养殖效益高让水产饲料的销售火热，进而带动菜粕需求。葵粕纤维粗、杂质大，其主要添加在反刍饲料中，棉粕、花生粕性价比不高，国产DDGS质量偏差，菜粕被替代的数量很少。此外，近期，豆粕价格出现较大涨幅，豆粕与菜粕的价差拉大，菜粕性价比随之提升。

　　第三，为了保证水产品的质量，增强水产品的耐运输性，菜粕在水产饲料原料中存在最低添加比例。

　　2013年，豆粕与菜粕价差曾高达1600元/吨，当时菜粕在水产饲料中的占比增加50%左右，随后价差收敛，但占比短期内并没有大幅下降。据了解，水产饲料中菜粕的添加比例可以在5%—50%的区间内，如何调整主要根据菜粕与其他粕类的价差变化。第四，菜粕价格与需求存在季节性规律。通常，夏季需求多、供应偏少，这时菜粕价格容易出现年内高点，而冬季需求少、供应充裕，菜粕价格容易出现年内低点。

　　功能发挥产业企业利用期货拓展经营思路

　　调研信息结合近日郑州菜油、菜粕与大连豆油、豆粕期价走势可以发现，国内植物油脂、植物蛋白原料市场的独立性正在逐步下降，无论是国产菜油、菜粕，还是国产豆油、豆粕，乃至国内油脂市场的整体走势与国际市场的联系越来越紧密，国内油脂、粕类产业特别是菜油产业受进口油脂挤压的程度越来越严重。不过，只要始终保持自己的竞争优势，坚持以质量取胜，掌握市场发展新趋势，学会运用菜油期货工具，国内油脂产业还是可以获得自己的生存天地的。

　　从期货日报记者在绵阳大陈粮油、成都红旗油脂、邛崃成都新兴粮油以及重庆红蜻蜓等涵盖国营、民营、外资类企业了解到的情况，川渝油脂生产企业与国内其他地区的企业相比，经营更加活泛、发展潜力更大的主要原因有三：一是充分利用了当地的市场特点；二是充分发挥了当地产菜油、菜粕的价值优势；三是及时利用了期货工具。

　　“以前，几乎所有的菜油、菜粕买卖业务都是按‘一口价’方式进行的，贸易商挣钱往往依靠囤货待涨来实现。”成都部分贸易商在座谈时表示，自从接触到菜油、菜粕期货，尤其是郑商所在川渝设置期货交割库以后，很多产业企业掌握了利用期货工具与市场平台降低经营风险与成本的方法，去年，部分企业通过在菜油市场套保，取得了不错的成绩。据了解，当前，川渝的产业企业主要利用菜油、菜粕期货进行期现保值与套利、基差套利、跨月套利等操作。

来源：期货日报

作者：乔林生

编辑：李偲