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2018国内大豆市场:恐难继续探底阶段反弹有“戏”

来源:粮油市场报 作者: 编辑:李偲 2018-01-19 16:47:59
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  2017年大豆市场价格开秤后一路走低,目前已跌至近5年低点,继续探底空间有限。2018年春节后大豆市场行情仍可持有乐观预期,虽然本年度大豆购销表现清淡,春节后食品豆可能会有新一轮备货,有望带动豆价阶段性上行。

  2016/2017年度大豆总体趋升

  2016/2017年度国产大豆市场价格在相当长一段时间里处于较高水平,从东北市场收购均价走势可以看出,2016年12月份价格重心开始上移,虽然其间有下探,但总体上行趋势非常明显。

  最主要是受供需基本面支撑,由于2016年产东北大豆在生长期遭遇干旱,单产下降、品质受损,大豆蛋白含量普遍较正常年景低2~3个蛋白,国标三等质量的大豆供应量总体减少。中原地区新产大豆质量同样不尽如人意,湖北豆上市令人失望,因涝灾与旱灾并发,导致当地大豆干瘪粒现象普遍,可进入食品市场的总量下降。备受瞩目的沿淮大豆质量欠佳,夏季长期干旱导致上市大豆含有青粒,品相较差,供应偏紧支撑价格仍有上涨空间。

  另一方面,中储粮入市收购成为价格上涨的助推剂,2016年10月21日开始,中储粮轮换收购工作展开,因符合国标品质的大豆数量不足,中储粮持续提价收购,各地区粮库报价从3700元/吨上调至3800元/吨以上,提振价格上扬。

  另外,从CBOT大豆价格走势看,国际价格重心从2016年11月中旬开始缓慢上移,美豆主力合约成功站上1000美分/蒲式耳,虽然2017年以下跌展开,但国产大豆因当年供需基本面利多支撑表现抗跌,并未出现明显的跟跌。

  2017/2018年度初期豆市跌势不止

  2017/2018年度国内大豆市场开局便呈现跌势,且直到2018年元旦后市场价格也未停止下探的脚步,这种持续下跌的行情近几年并不常见。2017年大豆市场价格开秤后一路走低,主要受以下几方面因素影响:首先,从供应角度看,近几年在农业供给侧改革目标发展下,大豆种植面积显著回升。据博朗咨询对东北地区大豆、玉米种植面积的调查数据看,2017/2018年度我国大豆播种面积上升至12096.3万亩,较2016/2017年度增加1831.9万亩,增幅17.8%。大豆单产一扫上年糟糕的局面,预计为135.69公斤/亩,产量预计为1640.3万吨,增幅为40.1%。

  全国大豆产量增幅巨大,尤其是东北地区,市场交易人士在新作大豆上市前便持有悲观预期,供需基本面的利空压力被持续消耗,虽然中储粮入市并且高于市场价收购,但其收购量有限、且供应压力大等方面利空,显然盖过了这一方面利好。

  其次,从需求方面看,虽然预期国产大豆的蛋白以及油脂压榨用量会有所提升,但是增加幅度无法与产量增幅相比,并且国家近两年环保检查严格,豆制品厂、中小油脂加工厂因不符合环保要求纷纷停业整顿,豆制品加工量相应缩减,蔬菜价格低廉也在一定程度上冲击豆制品消费。

  2017/2018年度后市不会一味下跌

  2017/2018年度,我国大豆新增供应量预计为11340万吨,较2016/2017年度增加820万吨。其中,国产大豆产量预计为1640万吨,较上年度增加469万吨;进口大豆总量预计为9700万吨,较上年度增加351万吨。我国大豆消费总量预计为11140万吨,较2016/2017年度增加585万吨。其中,2017/2018年度压榨总量达9420万吨,较上年度增加620万吨;大豆食用及工业需求预计为1220万吨。2017/2018市场年度末期国内大豆结转库存预计为2059万吨,较2016/2017年度增加200万吨。

  笔者认为,2017/2018年度后期大豆市场行情并不会一味下跌,春节后市场需求可能会出现短暂的回暖,节前高蛋白优质大豆大部分被中储粮及蛋白厂吸收,豆制品企业库存并不充足,因食品豆需求薄弱,且前期价格持续下跌,交易者对后市普遍看空,导致2017年食品豆缺乏备货需求。春节后食品豆尤其是优质高蛋白大豆可能变得更为抢手,且笔者认为,目前基层毛粮最低出售价已经跌至3200元/吨,即便农民有实实在在的补贴在手,但对于当前低谷的价格仍持有一定的惜售心理,有相当一部分农户打算新年度种地之后再出售。

  综合各方面因素分析,笔者认为3月份大豆价格可能会出现一小波上涨行情,而春播前4~5月份市场又面临一定的销售压力,价格会涨后回落,但因为前期价格已经下跌至近几年低点,春节后即使价格继续下跌,也很难回到春节前的低点水平。

  春节后国内大豆市场多空因素并存

  利多因素一:农户可能对优质大豆存在惜售情绪。从完整的供需角度看,2018年大豆市场是很难看到明显利多的,不过隐性或微小的利多还是有的。从供应主体看,因本年度大豆及玉米的补贴都高于上年,且玉米售价较上年度翻番,对大豆、玉米均有种植的农户来说收益较为可观,春节后这类农户还将持有一定的惜售情绪。

  利多因素二:进口大豆流向检查有愈演愈烈的趋势。2017年末至2018年1月份,山东各港口进行了2~3次突击检查,主要对进口大豆流向问题进行检查,地方举报增多以及国家检查频繁,均显示出国家对转基因大豆进入食品市场的态度是不容忍的。

  利多因素三:中储粮2018年可能继续收购新产大豆。有传言称,中储粮目前收购量达到80万吨左右,但因2016/2017年度总收购量偏低,因此,2017/2018年度要补充上年度库存约30万吨。虽然后期收购量不多,但价格可能给予市场支撑。

  利多因素四:国家可能会启动一次性储备收购。在市场价格过低时,国家可能会启动一次性收储,一方面保护农户利益,一方面解决农户卖粮难问题。

  利空因素一:国产大豆供过于求格局凸显。供大于求将是继续抑制国产大豆价格上行的主要因素,目前农户余粮比例约50%,与往年相比,基数增幅较大,但大豆食品需求量却相对稳定,蛋白豆与油用豆用量增加不足以抵消产量增幅。

  利空因素二:全球大豆供应格局宽松。CBOT大豆价格在2017/2018年度上半年呈现震荡走弱行情,在历次报告及天气均不给力的情况下,美豆出口也被巴西大豆挤占。若后期没有天气方面的利多出现,美豆价格很难强劲反弹。

  利空因素三:关内地产大豆增量抑制东北大豆外销。东北大豆一直是全国大豆价格的风向标,2018年受全国尤其是关内各区域大豆产量增加影响,东北大豆外省食用需求量有所下降,固有消费量可能被地产豆替代。

  利空因素四:中储粮2018年轮换销售工作已经启动。目前在销售2013/2014年度大豆,出库价格为3400元/吨,这个价位目前还是低于市场的,可能会在市场价格上形成压制。

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