近期原油一度大涨，为国内外油脂市场提供强力支撑。南美天气干旱炒作卷土重来，预计将成为市场炒作的焦点。美国农业部发布的周度出口检验报告称，截至1月4日当周,美豆出口检验量为118.31万吨，较上周反弹4%，符合市场预估的100万～130万吨，本年度迄今美豆出口检验量累计为2957.7万吨。南美大豆供应充足，市场担忧美豆出口份额将会降低。

　　小包装豆油备货有启动迹象

　　国内豆油市场小包装备货有启动迹象，提振市场信心，虽然整体销售并未好转，成交已有改善，豆油库存略有下降。中华油脂网数据显示，当前一级豆油主流价格为5700～5800元/吨，低位成交明显改善。国内港口库存大豆在678万吨左右，豆油库存约132万吨，较上周略有下降，1月交货的南美进口豆油到岸价822美元/吨，到中国口岸完税后总成本6620元/吨，处于明显倒挂状态。

　　豆油与菜油的价差较大，与棕榈油的价差较小，利于豆油市场去库存，也将对市场起到支撑作用，短期还需关注美国农业部报告对市场的影响。国内豆粕库存供应充足，但预计1月中下旬饲料企业将有备货需求，豆粕市场会有一波涨势，不过短期仍将延续油强粕弱格局。

　　菜油开拍市场有利空出尽之意

　　1月5日投放的5.72万吨菜油成交火爆，可见市场对菜油预期较好，虽然菜油开机率回升，但中下游提货速度加快，菜油库存继续下降。有关数据显示，当前广东、广西及福建菜油库存约5.42万吨，由于菜粕需求较弱，部分油厂出现胀库现象，两广及福建菜粕库存增至6.2万吨，菜油与豆油的价差仍较大，不利于菜油销售。

　　中华油脂网监测数据显示，当前我国进口四级菜油价格集中在6600～6850元/吨，其中湖北及四川相对较高，远期来看供应基本面向好，随着菜油开拍，市场有利空出尽的意思，增加了资金做多菜油的兴趣，预计菜油市场将以反弹为主。

　　棕榈油市场短期仍将供大于求

　　马来西亚政府对1～3月份毛棕榈油出口免征关税以刺激出口，对马来西亚棕榈油市场起到很强的利多效果。

　　马来西亚官员表示，2018年马棕榈油产量将从2017年的1950万吨增加到2000万吨以上。ITS调查数据显示，2017年12月份马来西亚棕榈油出口量为142.21万吨，环比增长6.73%，同比增长30.88%。三大机构平均预估：马来西亚2017年12月份棕榈油产量料为183.87万吨，较上月下降5.36%；出口预估为146.53万吨，增长8.19%；期末库存预估为269.8万吨，增长5.53%。

　　当前国内气温下降，各地棕榈油勾兑份额大幅减少，加上豆油与棕榈油的价差缩小也限制棕榈油的需求，当前棕榈油市场成交较差，国内市场棕榈油库存迅速增加，我国港口棕榈油库存量为63万吨。

　　目前，国内港口24度棕榈油报价：天津5330元/吨，张家港5310元/吨，日照港5320元/吨。2月份交货的马来西亚24度进口棕榈油到岸价695美元/吨，到中国口岸完税后总成本5530元/吨。棕榈油市场短期仍将处于供大于求的格局当中，豆棕价差有望扩大。

　　预计短期将以油强粕弱为主

　　整体来看，国内食用油市场短期仍将面临供大于求的压力，底部支撑较为明显，南美天气成为主导美盘走向的重要因素。从目前油脂基本面来看，似乎并不允许行情持续大幅反弹，豆油库存虽有所下降，但仍处于历史高位，庞大的供应压力需要时间去消化，而且棕榈油库存也在不断增加，这将限制豆油现货价格的反弹空间，短期来看，国内豆油价格持续震荡反弹的概率较大，预计将以油强粕弱格局为主。（特约分析师李娜）

来源：粮油市场报

作者：李娜

编辑：李偲