春节后沿淮地区补库有望陆续展开，东北地区或在3月20日前后出现补库高峰，因补库周期短暂，贸易商不宜盲目追涨。

　　春节日益临近，本周各地豆制品加工将日渐增量。经历本轮大幅消耗，市场经营商去库存明显加快。

　　受节日临近和运输等费用增加影响，市场在春节前已经放弃补库。沿淮大豆产区虽已有过半提前休市，但仍有许多商户“不离不弃”，此时各地收购多呈零星状态，均为农户自行销售，质量均比之前明显上升；在市场补库停滞后，东北贸易商收购情绪在纠结之中难以提振，很多不被市场接受的粮源，已在“极不情愿”的状态下向就近粮库转移。

　　市场在节日过后，对沿淮及外围区域的大豆补库在本月20日过后将会陆续表现，因此时大部分汽运是以“顺带”方式南下，运费将比现行下调20%～30%。产区可能到2月底恢复收购，本阶段对节前收购的库存会大幅转化。市场对东北地区的补库或比对沿淮地区略有推迟，2月底至3月初将开始入市，3月20日前后将有一个20天左右的补库高峰期。

　　国家对转基因大豆的流向已经进入常态化监管，《农业部办公厅关于印发2018年农业转基因生物监管工作方案的通知》下发以后，内地各港口及经营商已开始警觉，部分油脂企业“偷卖”现象也明显收敛。

　　此迹象所释放的利好已波及到各大豆产区，部分贸易商“跃跃欲试”。值得说明的是，节后市场补库周期短暂，下游地区气温回升速度会明显加快，对各类常规类蔬菜生长十分有利，豆制品需求将有逐渐回调之势。建议看涨的贸易商调整思路，在市场进入短暂补库高峰时，尽可能释放库存，避免盲目追涨带来更多压力。

　　节前市场加速消耗节后或现短暂补库

　　受连续大范围降雪、降温的影响，中西部及中东部地区直到上周末气温才慢慢恢复。特殊的气候造成运输困难，汽运费率大幅提升，各地蔬菜价格均持续高涨，加上节日临近，对副食品需求的“刚劲”已拉动豆制品加工量大幅提升。

　　此外，许多地区因“豆腐”与“福”字谐音，居民传统的“迎春接福”及节前祭祀均有用豆制品的现象。从本周起各地豆制品将陆续“走俏”，直到下周初则会减量，市场经历本轮近10天的去库存高峰，将会随浓浓的节日氛围而进入休市。

　　本轮近10天的加工消耗，相当于平常1个月加工量的总和，而市场连续10多天的休市，对豆类的转化停滞，已冲抵此次高峰所形成的利好，由于春节前市场多以去库存化为主，除部分近距市场对部分品种短缺有少量补充外，许多经营商已经放弃补库。

　　经历长时间的低迷磨合，近期短暂的一波“快市”，已经没有太大激情对节后豆市看涨。由于大部分经营商节前库存大多转化，均对节后的运输费率降低有着浓厚心理，因此市场会集中出现采购高峰。但运输的便捷会让补库周期缩短，到3月20日各地市场均会出现饱和，将再度返回之前的“少进慢补”状态。

　　沿淮利好依然较淡节前补库进入尾声

　　节前市场的补库已进入尾声，沿淮大豆产区的收购也进入“半休眠”状态，许多收购网点在之前已选择歇业，部分网点虽正常收购，但只对优质类豆源挑收，各地现货库存均不明显。节后市场会在短期内“吃掉”节前现收货源，外围的苏北、山东、河北优质豆区域近期均没有太多库存，本周这类区域收购会有小幅提价现象，但不宜盲目追涨。

　　沿淮各地在市场进入补库之时，产区收购商仍沉浸在浓浓的节日氛围之中，收购将在2月底进行，对现货将出现短暂的行情支撑。各地统货装车价将维持在4460～4500元/吨之间，由于区域间差异较大，优质类豆源价格将在4500～4600元/吨之间徘徊，节后不会有明显变化。山东、河北普通抛筛豆价格将在4400～4600元/吨之间，比重筛优质豆源装车价4600～4700元/吨；苏北地区由于南北品种较杂，但混收的主流商品豆装车价多在4700～4860元/吨之间，单品种优质类“翠扇”“腐豆”和“大乳白”装车价格分别为5100元/吨、5200元/吨和5800～5900元/吨。

　　沿淮地区的气候特点明朗，“立春”节气过后，气温会慢慢恢复。由于各地仍有大批豆源滞留产地，特别是许多下乡的经纪人手中存货较多，加上赌市囤货出库意愿明显，3月中旬后市场补库将明显下降，产区各类豆源质量差异明显，价差会进一步拉大，现货行情受到很大程度影响，优质类豆源虽无过大跌幅，但出货量将大幅下降。因此，产区在节后趁市场补库之机，宜尽可能做到不压仓、不挺价，顺应市场释放总量。

　　东北行情明显见底后市看涨遥遥无期

　　本周，东北大豆产区在市场渐渐离市后，产区贸易商收购已开始明显调整心态，对优质类品种收购十分谨慎。虽然价格已经探底，但产区总量仍较庞大，加上连盘期货交割在上周连续出现跌势，产区又有兜售俄罗斯大豆的情况，国储陈豆仍以价格优势挤占加工企业。现货市场仅有粮库支撑，油企开机率较低等许多不利因素导致东北贸易商情绪纠结。

　　东北粮库收储仍在进行，但库点分布不均，许多欲售的豆源在3500～3600元/吨价格制约下，远距的只有“望梅止渴”，运费加大导致亏损加重；市场采购已经停滞，春运铁路货运虽正常装车，但运营周期将拉长；汽运受节日临近影响，运费已上涨30%，市场对此多选择放弃，节前产区已缺乏较多支撑。因此，收购商在近几日限量收购优质类粮源压仓，以“应付”节后市场需求。

　　东北黑龙江产区现行入市的优质商品豆装车价，仍存在对下游运距的区分，5.0规格塔选豆价格为3560～3660元/吨，高蛋白类同规格品种在3660～3760元/吨之间；大粒型6.5长孔或7.0圆孔塔选豆装车价为3760～3880元/吨。现行价格在节后开市时不会有明显变化，预计东北地区市场采购将会稍缓于沿淮地区，2月底或3月初市场将陆续介入，集中入市时间在20天左右则会陆续减量。

　　3月下旬东北地区将会迎来售豆高峰，在备耕来临前，由于行情一直持续低迷，豆农已改变惜售情绪，将选择把粮源变现转移。大批豆源入市在产区缺乏采购主体的同时，贸易商为逃避自身的风险，会对价格有进一步施压的可能，但幅度在此基础上已没有太大的空间，仅有40～60元/吨的调整。

　　综合分析，市场节前能够大批释放库存，将给节后产区带来短暂的利好。但随着气温渐升，市场销量会明显下降，产区压力在市场补库高峰过后即会显现。国家对转基因大豆流向的监管已经进入常态化，对国产豆总量正常转化将起推动作用，但短期内欲大幅上涨有难度，许多不利因素仍在起作用。

　　东北产区在调查中反映，今年的大豆播种面积受玉米价格影响将会大幅下滑，这种定论为时尚早。若2月份对大豆生产有新的加大补贴政策出台，会明显改变这一预期；后期即便有新的政策出台，恐怕也难以改变农民的种植意向，因此时农民已经订购了意向中的作物种子和生产资料。此期望有待观察，对大豆生产变化有不可低估的作用。但就现货市场而言，“市场化”仍是国家的主基调，建议贸易主体围绕市场需求操作，许多赌市行为很可能在政策干预下出现“一波三折”。