菜油受到其他油脂拖累近期呈现回落走势，自身库存下滑供需收紧，但油脂整体库存偏高，备货迟滞继续抑制菜油，耐心等待共振的季节性回升。

　　外盘方面，近期加拿大温尼伯交易所菜籽期货继续震荡回落的走势，菜籽供应数据上调。根据加拿大官方的调查，单产数据上调使得本月2017/2018年度加拿大油菜籽产量预测数据从上月的1990万吨上调到2150万吨，是历史最高纪录。加拿大供应增加，2017/2018年度油菜籽出口数据上调50万吨，为1150万吨。

　　中国是加拿大油菜籽的头号出口市场，也将是加拿大供应增加的主要受益者。2017/2018年度中国油菜籽进口量预计增至470万吨，比上月预测值高出40万吨，也高于上年度的430万吨。产量增加供应充足，远端进口预期进一步改善，对国内也形成一定偏利空影响。

　　国内方面，菜油产业链条整体压力并不大。具体到与期货密切相关的仍将是沿海菜籽、菜油相关情况，近期原料和产品有分化。沿海菜籽库存较前期回落，但同比均高于去年同期水平。国内沿海进口菜籽总库存下降至38.1万吨，较上周的42.8万吨下降4.7万吨，降幅10.98%；较去年同期的31.3万吨增加21.73%。目前跟踪的情况看，12月和1月份菜籽到港量分别在42万吨及36万吨，到港量基本处于正常水平，原料供应暂时无忧。

　　冬季菜粕需求转淡，但豆粕走势相对强劲提振菜粕，当前菜籽压榨处于盈利状态。中下游提货速度加快，导致本周两广及福建地区菜油库存下降至74700吨，较上周的78700吨减少4100吨，但较去年同期的62000吨增加20.48%。而华东菜油库存还是在近4年以来的最高位，当前有251700吨，低于上周的262200吨，远高于4年均值186220吨，近期处于库存继续下滑阶段，后续回落可能增长。菜油商业库存压力逐渐减弱。按照规律菜油进入库存消化期，后续压力可能会进一步下降。而且随着内陆新季菜籽压榨小包装油的逐渐消化，秋冬菜油需求仍需要沿海菜油的补充，将有助于菜油库存的进一步有效消化。但是对于菜油不利的情况在于菜油、豆油的价差高达750元/吨左右，在较大的价差之下，替代压力继续影响菜油表现。(特约分析师杨莉娜)