美联储今年第三次加息，市场已充分消化此次加息预期，并未对美元带来太大提振。外围市场短期影响预计有限，油脂油料市场仍将围绕基本面运行。

　　短期豆油市场预计弱势调整

　　本年度美豆出口累计2408.6万吨，低于上年度统计的2795万吨。南美大豆供应充足，市场担忧美豆出口份额降低。

　　巴西大豆播种已经结束，预计阿根廷本年度播种面积可能低于1810万公顷，连续三年下滑。本周阿根廷大部分产区均有降雨，对市场增加利空压力。

　　由于国内严查进口大豆流向，影响其市场供应，但后期影响时间预计有限，部分油厂因豆油胀库或原料短缺，上周开机率下降，预计未来两周开机率将上升，市场预计1月份国内油脂需求将好转。12月至明年1月进口量预计超过1700万吨，大豆原料供应仍将充足。

　　据了解，当前国内港口大豆库存为669万吨，节日备货尚未启动，贸易商提货不积极，豆油库存约144万吨，较上周增加，市场价格继续下调。据中华油脂网监测，国内一级豆油出厂价集中在5610～5770元/吨，成交有限，1月交货的南美进口豆油到岸价824美元/吨，到中国口岸完税后总成本6660元/吨，处于明显倒挂状态。

　　国内豆粕库存水平呈现出广东地区偏紧、华东及山东等地供应充足的局面。整体来看，库存有所提高，在60万吨左右，供应压力小于豆油，预计油厂对豆粕将会更加挺价，短期豆油市场预计以弱势调整为主，基本面较差的情况仍在持续，需要利多因素出现。

　　菜棕及菜豆油价差仍然较大

　　市场传言近日将开启临储菜油及部分豆油的拍卖工作，但由于油脂市场连续弱势调整，开拍时间还未明确，受加工利润不好的影响，国内油菜籽加工企业开工率降低，菜油及菜粕库存水平均略有下降，当前广东、广西及福建地区菜油库存约7.7万吨，菜粕库存约4.6万吨，由于菜粕需求较弱，部分油厂出现胀库现象。

　　近日，菜油与棕榈油、豆油的价差仍然较大，不利于菜油销售。中华油脂网监测数据显示，进口四级菜油价格集中在6300～6650元/吨，其中湖北及四川相对较高，远期来看供应基本面向好，近期资金更倾向于对菜粕的利多炒作，预计菜油市场将在豆油影响下弱势调整。

　　棕榈油基本面压力仍难排解

　　印尼棕榈油协会称，10月份印尼棕榈油供应继续增长，10月底棕榈油库存为340万吨，环比提高16%。ITS调查数据显示，12月1日～15日，马来西亚棕榈油出口58.13万吨，较上月同期下降10.7%。为了刺激出口，马来西亚政府将1月份的毛棕榈油出口关税调低至5.5%，低于12月份的6%。但气温下降，各地棕榈油勾兑份额大幅下降，加上豆油与棕榈油的价差缩小，也限制了棕榈油的需求。

　　当前棕榈油市场成交较差，加上近期棕榈油到港较为集中，国内棕榈油市场库存迅速增加，我国棕榈油港口库存量略有增加，约为59万吨，库存水平继续回升。港口24度棕榈油报价集中在5150～5240元/吨，1月交货的马来西亚24度进口棕榈油到岸价642美元/吨，到中国口岸完税后总成本5210元/吨。

　　进口成本下降，也将带动棕榈油进口进一步增加。

　　虽然马来西亚政府下调出口关税对市场形成短期利多，但除非天气异常造成棕榈油明显减产，基本面压力仍无排解之处，短期来看，棕榈油市场仍有回调可能。

　　短期油脂市场仍有回调压力

　　国内食用油市场短期仍将受到美豆供大于需、南美天气转好带来的外盘压力，加上国内食用油库存高企急需消化，预计下月才会启动备货需求。

　　临储菜油拍卖的消息悬而未决，也将增加市场压力，预计粕强油弱格局将持续，短期油脂市场仍有回调压力，不过下跌空间已不大；中长期看，菜油强于棕榈油，棕榈油强于豆油。（本报特约分析师李娜）