摘要：二季度国内麦市处于新陈小麦交接时期，麦价走势整体呈现先抑后扬态势，新陈麦价逐步接轨，鄂皖苏相继启动托市加之惜售提振新麦收购同比“量降价升”。预计后期政策与预期将主导国内麦价走势，关注主产区小麦托市收购进度以及由此引发的市场主体心理购销博弈。

一、二季度国内陈麦价格重心下移 新麦收购同比“量降价升”

二季度国内麦市处于新陈小麦交接时期，受流通市场麦市供需格局变化影响，国内麦价走势整体呈现先抑后扬态势。随着国内主产区流通市场小麦供给量加大以及面企采购需求趋于低迷，陈小麦市场价格重心下移，市场购销趋于清淡；主产区新麦则在农户惜售、储备小麦阶段性大量轮入以及主产区相继启动小麦托市收购等因素提振下，其市场价格重心呈现上移态势。自6月9日起在湖北省、6月10日起在安徽省、6月12日起在江苏省内符合条件的相关地区启动2020年小麦托市收购执行预案。今年国内主产区新麦收获期虽较上年提前，但因农户惜售等因素制约，新麦收购同比呈现“量降价升”格局。据统计，截至6月25日，国内主产区小麦累计收购数量1974.2万吨，同比减少156.0万吨；其中河北地区收购122.6万吨，同比减少10.6万吨；江苏地区收购530.9万吨，同比减少30.7万吨；安徽地区收购266.2万吨，同比减少117.4万吨；山东地区收购304.6万吨，同比减少47.9万吨；河南地区收购482.9万吨，同比增加32.8万吨；湖北地区收购75.2万吨，同比增加6.4万吨。国内主产区持粮主体小麦销售心理价格预期较高与粮食贸易商下游竞争激烈订单价格不高使得市场购销呈现拉锯态势，麦市贸易难度较大，新麦收购价格呈现“北高南低”格局。截至6月30日，郑州商品交易所强麦2009合约期价报收于2522元/吨，较3月底的2545元/吨，下跌23元/吨，跌幅0.9%。国家粮食和物资储备局价格监测数据显示，截至6月底，全国小麦价格区间2160-2560元/吨，平均价格2288元/吨；相比之下，上年同期全国小麦价格区间2100-2600元/吨，平均价格2261元/吨。

二、面企需求低迷新麦替代二季度临储麦周度成交量持续下降

二季度因国内面粉加工企业开工率下降制约其小麦加工需求，加之主产区新麦逐步挤占陈麦需求，国家临储小麦周度成交量持续下降。5月20日国家粮食交易中心发布《关于调整部分品种国家政策性粮食销售底价的通知》显示，自2020年6月1日起，2014-2019年产国家临储小麦拍卖底价为2290元/吨，底价为国标三等仓内交货价，相邻等级价差40元/吨，且自6月3日开始投放2019年产国家临储小麦。据统计，二季度国家临储小麦累计投放量4217.5805万吨，实际成交量424.2673万吨，同比增加313.9825万吨，周度成交均价2316-2355元/吨，期间周度最高成交量98.1696万吨，最低成交量仅为0.3959万吨。二季度从国家临储小麦主要区域成交情况来看，江苏地区成交92.4119万吨，安徽地区成交80.797万吨，湖北地区成交0.4157万吨，河南地区成交167.3417万吨，河北地区成交41.8698万吨，山东地区成交41.4312万吨；从国家临储小麦各年份成交情况来看，2014年产国家临储小麦成交25.5179万吨，2015年产国家临储小麦成交73.3806万吨，2016年产国家临储小麦成交131.679万吨，2017年产国家临储小麦成交149.192万吨，2018年产国家临储小麦成交42.083万吨，2019年产国家临储小麦成交2.4148万吨。

三、消费“淡季更淡”制约面企开工下游产品“粉弱麸强”格局明显

随着国内疫情防控向好形势持续巩固，企业复商复市步伐加快，居民生活秩序明显恢复；但需求端恢复的程度仍明显不及生产。国家统计局最新公布的数据显示，2020年1-5月份国内社会消费品零售总额138730亿元，同比名义下降13.5%；其中1-5月份国内餐饮收入3013亿元，同比下降18.9%。二季度随着国内各地气温逐渐升高，面粉市场消费进入传统淡季，加之前期居民囤粮透支消费需求，“淡季更淡”制约面企开工率，面粉经销商终端销售压力较大，面粉加工企业为促进面粉走货量，不断下调面粉出厂价格。在产出量较低、需求好转以及玉米等饲料粮市场行情走高等因素提振下，麸皮市场行情明显走高。据全国400个定点监测县数据，5月份国内能繁母猪存栏环比增长3.9%，连续8个月增长，增幅23.3%；5月份国内生猪存栏环比增长3.9%，连续4个月增长。国家发展和改革委价格监测数据显示，截至6月底，全国36个大中城市集贸市场和超市富强粉平均零售价格2.71元/500克，标准粉平均零售价格2.45元/500克。

四、托市收购力度备受市场关注 新麦市场价格顶部空间受阻

据统计，截至6月底，国家临储小麦剩余库存数量8715万吨，同比增加1590万吨；其中江苏地区1611万吨，同比增加252万吨；安徽地区1973万吨，同比增加384万吨；河南地区3970万吨，同比增加650万吨；山东地区456万吨，同比增加150万吨；河北地区466万吨，同比增加144万吨；湖北地区238万吨，同比增加10万吨。由于国内主产区2020年小麦托市收购价与国家临储小麦拍卖底价之间的价差较为狭窄，且国家临储小麦库存数量高企以及托市收购启动，这将使得国内新麦收购价整体围绕政策价呈现区间波动态势，区域间以及品质间麦价走势有所分化；持粮主体小麦销售力度与用粮主体采购节奏之间的博弈将很大程度上影响麦价涨跌。建议后期持粮主体不要盲目持粮待涨，理性看待国内麦市供需格局，在政策双刃剑作用凸显主导下，麦价波动空间有限，库存小麦成本增加或难以通过后期市场价格上涨消化。