郑商所修订晚籼稻期货业务规则 瞄准优质优价

新规自LR2011合约起施行，于7月15日挂牌交易 

7月13日，郑商所发布公告，对晚籼稻期货业务规则进行修订完善。本次修订主要包括优化晚籼稻期货交割指标体系，调整替代品贴水幅度，收严储存品质判定指标三方面内容。修订后的晚籼稻期货业务规则自LR2011合约起施行，LR2011及后续合约于7月15日挂牌交易。

据了解，随着农业种植结构不断调整，优质晚籼稻种植面积持续增加，品质不断提升，晚籼稻期货原交割标的物品质已难以充分满足市场需求。具体来看，规则修订前晚籼稻期货的整精米率、垩白粒率、脂肪酸值等指标要求偏低，此次修订对多项交割指标进行了调整，并增加了异品种率、粒长等指标，调整后的交割标准更加贴近企业优质晚籼稻收购标准。

从晚籼稻到优质晚籼稻，晚籼稻期货交割标的物定位更明确

此次修订将晚籼稻期货交割标的物对应市场中的优质晚籼稻，基准品指标参照黄华占稻谷特点设计，替代品则参照两优系列稻谷特点设计。

郑商所相关负责人表示，之所以将晚籼稻期货交割标的物定位于优质晚籼稻，是因为原晚籼稻期货交割标的物品质与普通晚籼稻更为接近，普通晚籼稻作为最低收购价政策收购的主要对象，其价格运行较为平稳，市场的风险管理需求不强。随着人们对生活品质的追求越来越高，市场对优质晚籼稻的需求也越来越大，加之其购销的市场化程度更高，优质晚籼稻价格波幅较普通晚籼稻更高，产业的避险需求也更强。将晚籼稻期货交割标的物定位于优质晚籼稻，既符合稻米产业的发展趋势，也能更好地满足现货企业的套期保值需求。

益海嘉里（南昌）粮油食品有限公司贸易部经理裘剑说，本次修订案对晚籼稻期货交割指标体系做出了多处调整，调整后的晚籼稻期货交割标的物变为优质晚籼稻，市场定位更加清晰明确，减少了买方客户接货的不确定性，能够更好满足米厂的加工和套期保值需求。

收严入库储存品质判定指标，避免储存品质较差的晚籼稻参与交割

这次规则修订中，晚籼稻期货基准交割品的质量标准也发生了变化。根据修订后的规则，基准交割品应为符合《中华人民共和国国家标准稻谷》（GB1350-2009）三等及以上质量等级的晚籼稻，整精米率≥52％，水分含量≤14.5％，谷外糙米含量≤4％，垩白度≤2％，长宽比≥3.1，粒长≥5.6毫米且异品种率≤7％。此次修订取消了垩白粒率指标，增加了粒长和异品种率指标，收严了粒型（长宽比）指标并将其更名为长宽比，放宽了水分含量和谷外糙米含量指标。

郑商所相关负责人介绍，放宽对水分含量和谷外糙米含量的要求主要是由于通常情况下，稻谷水分含量越低，越有利于长期储存，但水分含量过低会导致整精米率降低。修订后的晚籼稻期货交割标的物为优质晚籼稻，其主要用于加工而非长期储存，加工时优质晚籼稻的水分含量通常为14.5％，故此次修订放宽了对水分含量的要求。

谷外糙米含量方面，近年晚籼稻收获的机械化程度不断提高，机械化收割加剧了谷粒与机械的碰撞和摩擦，容易导致谷外糙米含量提高，在郑商所开展的优质晚籼稻质量摸底检验中，谷外糙米含量大于2％的样本占到样本总数的20％左右；现货企业表示，谷外糙米在加工之前可以被除去，适当提高谷外糙米含量不会影响稻谷价格，故此次修订放宽了对谷外糙米含量指标的要求。

值得注意的是，本次修订中收严了脂肪酸值指标。郑商所相关负责人解释，这主要是考虑到品种和储存品质是影响优质晚籼稻价格的主要因素，脂肪酸值是判定储存品质的重要指标之一，设置脂肪酸值指标的目的是防止储存品质较差的稻谷参与交割。近年来，随着烘干和仓储条件改善，晚籼稻入库脂肪酸值和在库储存时脂肪酸值升高的幅度均有所降低，为适应市场变化，需进一步收严脂肪酸值指标。

调整替代交割品贴水幅度，“优质优价”原则得到充分体现

根据原交割标准，晚籼稻垩白粒率大于30％，小于等于40％，且其他指标符合基准交割品要求的，可替代交割，贴水150元/吨。而新的规则在这一质量标准方面则改为2.8≤长宽比＜3.1，其他指标符合基准交割品要求的，可替代交割，升贴水由交易所另行公告。现行的标准为替代品贴水190元/吨，充分体现了“优质优价”的原则。