一季度国内稻米市场走势总体平稳，后期随着政策调整效应持续发酵，储备稻谷集中轮出，政策性稻谷大规模拍卖，预计稻米市场短期的平衡局面将很快被打破，向下运行难以避免。

　　国家大幅下调2018年稻谷最低收购价，但稻米市场并未应声而下，一季度走势总体依然平稳。后期随着政策调整效应持续发酵，储备稻谷集中轮出，政策性稻谷大规模拍卖，预计稻米市场短期的平衡局面将很快被打破，向下运行难以避免。

　　3月下旬，早籼稻全国平均价为2661元/吨，较年初上涨18元/吨；中晚籼稻全国平均收购价2723元/吨，持平；粳稻全国平均收购价3056元/吨，上涨52元/吨。

　　虽然一季度稻米市场高位平稳运行态势，但这种平衡局面非常脆弱，预计难以持久。随着后期储备稻谷集中轮出和政策性稻谷大量出库，以及稻谷最低收购价下调等利空因素的发酵，这种弱平衡将很快被打破，向下运行难以避免。

　　政策不支持稻米市场上涨

　　我国稻谷生产自2011年达到20078万吨以来，已连续7年稳定在2亿吨以上的水平，2017年达到20856万吨，再创历史纪录。

　　由于库存消化困难，以致粮食仓容紧缺、财政资金占用急剧增大，储粮风险不断增高。

　　为积极稳妥推进粮食收储制度和价格形成机制改革，加快推进稻谷供给侧改革，今年我国继续加大稻谷最低收购价政策的调整力度。此次最低收购价政策调整之后，稻谷最低收购价已从之前的市场最高价迅速后撤到市场价格的下方。

　　今年如果要启动托市收购，稻米市场首先必须从目前的高位下跌到最低收购价附近，这表明政策已从之前的托市收购转向托底收购，不再承担将稻米价格维持在高位的义务。而没有了托市束缚，后期国家对政策性稻谷库存的处置将会更加贴近市场，拍卖数量、拍卖底价的设置将会更加灵活，对市场后期的压力也将真正显现。

　　稻谷产大于需或促价格下行

　　今年我国加快稻谷供给侧改革力度，最低收购价大幅下调，农业农村部也提出要减少1000万亩稻谷种植面积的要求，以减少稻谷供应，但减产目标即使超额实现，实际种植面积减少2000万亩左右，不考虑天气因素，稻谷产量也仅下降1000万吨左右。

　　据国家粮油信息中心预计，2017/2018年度国内稻谷总消费为18560万吨，与上年稻谷产量20856万吨相比，相差2296万吨。

　　不考虑进出口，预计今年国内稻谷仍可能产大于需，结余仍将达1000多万吨。在稻谷最低收购价下调后，按照市场规律，稻谷产大于需必然要求稻谷价格下行以刺激消费。

　　政策性稻谷库存大规模轮出

　　为加快稻谷库存的消化，国家正在不断创新销售模式。今年最低收购价从托市转向托底，政策性稻谷的轮出也将出现根本性变革。继上年实行分年份销售政策以来，今年2月28日又实施了委托加工稻谷销售，3月21日又开展了2013年及2014年产最低收购价稻谷竞价交易，共投放标的240万吨（早籼稻40万吨、粳稻100万吨、中晚籼稻100万吨），实际成交112万吨，成交率46%。

　　这不过是庞大的政策性稻谷库存轮出的开始，目前每周投放240万吨2013年及2014年产最低收购价稻谷已成常态。随着政策性稻谷库存开始大规模泻库，成交率有下降趋势，溢价水平明显下降。

　　国际市场大米价格低位运行

　　自2012年我国大规模进口大米以来，大米进口规模不断扩大，2017年达到403万吨，相当于近600万吨稻谷，加剧了国内的稻谷供应压力，进口持续增加的原因主要是国内外大米价差较大。国家粮油信息中心监测显示，3月30日越南5%破碎率大米FOB价格为415美元/吨，加上运费、保险、关税及港口杂费等成本，到我国南方港口完税价为3124元/吨。同期，国产早籼米南方销区批发价3730元/吨，二者价差606元/吨，虽低于2017年初1000元/吨以上的价差高点，但进口利润仍然较高，短期大米进口难以减少。

　　由于当前粳稻价格偏高，供大于求现象更严重，预计后期下跌幅度将更大，粳籼价差也将因此而逐步缩小。不过，在2017年新稻轮出之前，新强陈弱仍将维持一段时间。

　　随着稻米价格下行，大米进口也将逐步减少，后期月度进口很可能少于出口。