因供应匮乏，油厂停产增加，近期国产菜籽价格“曲高和寡”，居高难下；菜油抛储使其旺季不旺，但节日备货推动其价格稳中趋强，菜粕“机缘巧合”下重现“暖冬”。

　　库存继续下降菜籽高位稳定

　　随着时间推移，国产菜籽继续消耗，收不到油菜籽的厂家越来越多，同时由于国家临储菜油拍卖启动，增加了国产非转基因菜油供应，使得菜油价格有所回调，不利于菜籽价格上涨，近期国内菜籽价格继续保持高位稳定态势。

　　据监测，截至1月22日，四川成都菜籽（水杂11%，含油37%）到厂价为2.95元/斤，安徽滁州菜籽（水杂13%，含油36%）到厂价为2.65元/斤，江苏泰州菜籽（水杂11%，含油39%）装车价为2.66元/斤，湖北宜昌菜籽（水杂13%，含油38%）装车价为2.70元/斤，内蒙古呼伦贝尔菜籽（水杂10%，含油38%～39%）装车价为2.35元/斤，甘肃临夏菜籽（水杂8%，含油42%）进厂价为2.77元/斤，贵州遵义菜籽（水杂12%，含油37%）到厂价为2.90元/斤，均保持稳定。

　　由于国产菜籽库存持续下降，部分油厂因原料匮乏而不得不停机，使得内地油厂开工率下滑。据监测，截至1月19日当周，内地油厂开工率为2.78%，周环比下降0.81个百分点，为2017年菜籽上市以来最低水平。随着国产菜籽余量减少，料后期停产的内地厂家越来越多，但囿于下游产品价格难以走高，菜籽价格继续高位稳定概率较大。

　　抛储压力增加菜油稳中回调

　　虽然传统消费季节来临，但由于国家重启临储菜油抛储，加之传闻近90万吨临储菜油定向销售，向市场倾注了大量菜油货源，同时周边油脂偏弱，最近一周国内菜油期现货价格稳中有落。

　　据监测，截至1月22日，湖北荆州进口四级菜油报价为6510元/吨，周环比下跌100元/吨；安徽巢湖6430元/吨，下跌120元/吨；辽宁营口6600元/吨，稳定；陕西西安6700元/吨，下跌50元/吨；广东东莞6260元/吨，下跌30元/吨；广西防城港6360元/吨，下跌20元/吨。

　　随着菜油抛储利空彻底消化，油脂节日备货到来，港口油厂油脂库存下降，菜油或仍有走高机会。因部分油厂菜粕胀库或原料不足，1月13日～19日，沿海油厂开机率继续回落，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量降至6.548万吨，周环比下降2.917万吨，降幅为30.82%。菜油产出量相应降低，而由于提货量增加，油厂菜油库存下降较为明显。据监测，截至1月19日，华南地区（两广、福建）油厂菜油库存为5.3万吨，周环比下降3.28%，同比减少39.15%。2018年前三周沿海油厂共成交菜油2.327万吨，较上年同期提高52.39%。

　　国家重启菜油抛储，由于这将是最后一批，市场接拍积极性较高，成交率和成交价稳步上升。据监测，1月19日抛售5.4684万吨，成交率为100%，比1月12日高0.03个百分点；成交均价为6255元/吨，上涨52元/吨。

　　冬储备货开始菜粕探底回升

　　1月份，菜粕期货走出2017年12初以来最大一波反弹。由于今年春节较晚，节后气温有望很快回升，饲料厂为节后水产料生产备货，也刺激国内菜粕期现货价格走高，但仍为阶段性的，盲目追高风险较大。

　　据监测，截至1月22日，广西防城港油厂普通蛋白菜粕出厂报价为2270元/吨，周环比上涨30元/吨；广东东莞2270元/吨，涨30元/吨；福建漳州2280元/吨，涨20元/吨；辽宁营口2400元/吨，持平；江苏无锡2330元/吨，涨30元/吨；安徽滁州2250元/吨，持平。

　　后期美豆利多作用有限，南美天气炒作难成气候，而春节后国内将迎来粕类需求淡季，菜粕在冬储结束后，在阶段性、脉冲式上涨后，上涨空间将较为有限，冲高回落概率较大。

　　美农报告利多作用有限，南美天气炒作难起。另外，目前阿根廷干旱程度不重，阿根廷大豆播种进度加快，而且巴西大豆开始丰产上市，将进一步挤压美豆出口空间。

　　港口菜籽、菜粕库存偏高，菜粕供应无虞。据监测，截至1月22日，港口油厂菜籽库存为40.9万吨，比上年同期增加7.5%。根据船期统计，1月份菜籽到港量将达48万吨，为2017年下半年以来最高值。

　　据监测，截至1月22日，华南地区（两广、福建）油厂菜粕库存为5.94万吨，为近4年来同期最高水平。

　　春节前养殖产品一般会集中出栏，春节后一段时间，牲畜、肉禽、水产存栏量下降，一般为粕类消费淡季，需求不旺。虽然届时水产开工，但占比最大的豆粕如果需求不旺、价格下跌，对菜粕价格将带来严重拖累。