【提要】2017年12月份，巴西大豆销售进度加快，美豆期价冲高回调。我国东北农户惜售，导致供应压力后移，关内外大豆现货价稳，但供过于求格局难改，豆一远月期价连创新低。大豆到港成本略降，拉尼娜现象再现，粕强油弱持续。

　　阿根廷天气好转美豆冲高回落

　　2017年12月，美豆期价先涨后跌，上旬阿根廷大豆主产区干旱少雨，美豆期价震荡冲高，随后，在阿根廷大豆产区出现有利降雨、巴西货币贬值、美国农业部报告数据偏空等消息打压下，期价止涨回跌。

　　技术面上，美豆主力3月期价冲高后持续走弱，运行在950～1030美分/蒲式耳区间，在短期偏空的基本面下，期价或下探920美分/蒲式耳的前低，建议投资者短线维持区间震荡偏空的操作思路，即逢反弹沽空，或等待在920美分/蒲式耳下方择机做多。

　　现货购销僵持近月期价创新低

　　2017年12月，连豆一期价震荡走低，期价重心下移，持仓量月环比大幅下降。基本面仍维持偏空局面。东北现货收购价格稳定，农户惜售情绪较重，下游需求方观望，购销僵持导致现货供应压力后移，中期供过于求格局下，豆一期现货价格难有起色。黑龙江大豆市场价格稳定，食用豆收购价3800～3900元/吨,油用豆收购价3700～3850元/吨，均与上月持平，多数油厂处于停收状态，油用豆收购有价无市。

　　国家粮食局数据显示，截至2017年12月25日，黑龙江等7个主产区累计收购大豆250万吨，同比增加145万吨，市场收购主体较为积极，对现货价格产生支撑。但随着收购持续，收购量环比呈现下降趋势，后期支撑将越来越弱。

　　期货方面，连盘豆一主力1805合约期价震荡下行，再创新低，由于基本面长期偏空，建议投资者逢高卖出。现货方面，春节之前市场供应压力仍大，建议农户继续分批销售国产大豆，下游企业采购随购随用。

　　市场多空僵持豆粕价格受支撑

　　2017年12月，豆粕期价冲高回落，运行重心上移，持仓量月环比大幅减少，高位多头获利平仓。豆粕期货价格近强远弱，近月1801合约涨幅为17元/吨，远月跌幅为7～10元/吨。月末沿海43%蛋白豆粕现货价格集中在2940～3120元/吨，月环比小幅下跌20～40元/吨。

　　2017年12月底，进口大豆港口分销价3400～3450元/吨，月环比小幅下跌20～60元/吨，后期大豆到港量同比增幅明显。国家粮油信息中心根据产地装船情况预计，2017年12月至2018年1月份进口大豆到港量超过1700万吨。

　　在后期到港量增加而需求减少的情况下，国内大豆供求偏紧的情况可能改善，豆粕基差走强或将终止。由于美豆期价短期走势仍将偏空，外盘对国内豆粕期现货价格的支撑将减弱，加之国内供应紧张局面得到缓解，而需求持续偏弱，建议饲料厂2018年1月豆粕随购随用。

　　进口表现强劲同比环比均增加

　　海关数据显示，我国2017年11月份大豆进口量为868.42万吨，同比增长10.83%，环比增长48.04%；1～11月大豆累计进口量为8599万吨，同比增长14.78%。美国是最大进口来源国，第二大供应国是巴西。

　　综合来看，南美天气炒作退潮，美豆期价短期承压。国产豆基本面长期偏空，建议投资者逢高卖出豆一期货合约。春节前市场供应压力仍大，建议农户继续分批销售国产大豆。(特约分析师杨京)