由于今年大豆行情较为低迷，明年国产大豆种植积极性可能下降。预计2018年国产大豆产量增幅减缓，市场供应压力将缓解，新豆上市后的价格水平预计将好于今年。

　　在春节消费预期下，大豆市场备货需求即将开启。无论是大豆食品加工，还是油用加工，都将迎来消费热潮。在需求增加的情况下，春节前国内大豆市场将迎来一波上涨，但在供应压力较大压制下，上涨空间有限，预计涨幅在100元/吨左右。

　　2017年国内大豆产量大幅增加

　　2008年开始，我国大豆种植面积逐年下滑的趋势十分明显，国产大豆产量也随之大幅度减少。2008年我国大豆产量仍保持在1680万吨，到2015年国产大豆产量已降至千万吨水平。国产大豆面积下滑，一方面受种植效益偏低的影响，另一方面也与国外进口大豆的冲击不无关系。比较效益、单产潜力、市场价格等一系列因素的影响，制约了我国大豆的发展。

　　就在国产大豆生产举步维艰之时，迎来了革命性的政策调整，国产大豆迎来了发展的新机遇。2016年，农业部推进农业供给侧结构性改革，重点调整优化种植结构，要求我国东北地区适当缩减玉米种植面积，改种大豆。在农业供给侧结构性改革影响下，其实更大的推动力是玉米种植收益下降，农户弃玉米改种大豆的情况较多，使得2016年我国大豆种植面积大幅增加，产量也达到1200万吨以上。

　　2017年国家继续引导粮农调减玉米种植面积，而大豆作为同期种植的秋季作物，是调整优化种植结构的重要替代作物。在种植结构继续调整之下，我国大豆产量继续呈现大幅增加的趋势。预计2017年我国大豆产量将达到1600万吨。

　　2017年国内大豆进口将创纪录

　　2016年我国大豆进口量仅较上年略有增加，但2017年我国大豆进口增速重新进入大幅上行阶段。2017年1～11月我国大豆进口量已达8590万吨，预计全年进口量将达9500万吨左右。

　　大豆进口量大幅增加，主要由于我国蛋白消费需求的增长。作为主要蛋白饲料，豆粕的替代性很小，加之其他一些可替代蛋白品种进口受到政策限制，2017年我国豆粕饲用消费量高速增长，导致我国大豆进口出现快速增加。

　　国内大豆压榨产能仍在扩张

　　进入2010年以后，我国大豆压榨能力快速扩张，尤其是有实力的大型压榨企业，新建、扩建速度快，规模较大。到2017年，我国大豆压榨产能已达到1.6亿吨。今年我国取消了外资对大豆压榨领域的投资限制，加上国内蛋白消费需求旺盛，大豆压榨产能扩张的步伐还将继续加快。后续各地仍有很多新建项目仍在上马，其中东北明后两年的产能扩建非常明显，其余地区山东、广西、广东、河南等地也有许多待建的产能。既有国企外资，又有民营企业，规模化的新建经营使企业间的竞争日趋激烈。

　　2017年国产豆收购价整体走低

　　从国内大豆现货市场行情来看，今年国产大豆上市后收购价格整体走低,且价格底部较前两年继续下移。９月上旬末中旬初，东北局部地区已有早熟大豆零星上市，收购价格高开在4000元/吨水平，随收随走，多是“试探性”收购。随着上市范围的扩大，开秤价4000元/吨的区域难以支撑，9月中旬收购价格已跌至3800元/吨。9月底大面积开镰，上市量增加，且在各市场主体看空后市影响下，大豆收购价格一路下滑。截至10月中旬，东北产区大豆收购价主要集中在3400～3600元/吨。随后，在东北地区中储粮直属库入市收购，且挂牌收购价格高于当时市场价的支撑下，产区大豆价格迎来助推，东北大豆因此呈现出一波上涨行情，对前期跌幅有所修复。截至12月19日，东北产区大豆收购价主要集中在3600～3700元/吨。

　　2017年，在巨量国产大豆供应压力之下，国内大豆期货市场持续下跌。由年初的4436元/吨跌到12月19日的3669元/吨，跌幅达17.3%。

　　一季度，春节后气温回升令豆类食品需求减少，加之外盘疲软拖累连豆一期价，国内大豆期货价格大幅下跌。

　　之后进入长达半年的震荡期，10月份大豆集中上市后，在超高产量的冲击下，市场对后市看空，期价开始大幅下跌，12月8日跌至3410元/吨的年度低位。

　　在国内大豆市场走势疲弱的同时，2017年国外大豆市场也表现不佳。2016年美豆涨势喜人，但进入2017年后，在国际大豆丰产过剩的压力下，2017年的走势整体弱于上年。上半年，CBOT大豆市场整体处于大幅下跌之中，6月23日创下当年低点907美分/蒲式耳。下半年，CBOT大豆市场整体处于向上修复阶段。7月份，在美国农业部面积和库存报告利好及美豆产区干旱炒作下，大幅拉升至1047美分/蒲式耳的高位，后呈现出区间弱势震荡的态势。8月份，在天气好转及美农业部供需报告意外利空打压下，美豆期价不断下挫，8月15日美豆主力合约跌至925美分/蒲式耳，为6月30日以来最低水平。9月份至今，在南美天气不利、新季大豆播种受阻支撑下，加之10月美农业部供需报告意外下调新季美豆单产预估至49.5蒲式耳/英亩，与市场预期相反，刺激美豆上冲。同时，年底出现的拉尼娜天气现象也为市场带来炒作点，美豆整体呈现震荡上行走势。截至12月19日，美豆收盘价973.5美分/蒲式耳，较年初下跌22.75美分/蒲式耳，跌幅为2.28%。

　　2018年国产豆产量增幅或减缓

　　展望后市，在春节消费预期下，市场备货需求即将开启。大豆食品加工和油用加工均将迎来消费热潮，在需求增加下，2018年春节前国内大豆市场将迎来一波上涨，但在供应压力较大压制下，上涨空间有限，预计涨幅将在100元/吨左右。

　　由于今年大豆行情较为低迷，玉米行情比较乐观，明年国产大豆种植积极性可能下降。预计2018年国产大豆产量增幅减缓，市场供应压力将缓解，新豆上市后的价格水平预计将好于上年。

　　澳大利亚气象局确定拉尼娜气候现象已形成，将持续到北半球的春季，但持续时间不长，强度弱于2010年。从目前情况看，拉尼娜难以对美豆市场带来较强的提振，预计短期美豆将在950～1000美分/蒲式耳区间弱势运行。

　　长期来看，虽然2017/2018年度美国、巴西、阿根廷三国大豆产量较上年度下滑350万吨，但在全球大豆产量庞大的基数下，这个减幅基本可以忽略，全球大豆库存仍将达到创历史新高的9790万吨。2017/2018年度国际大豆市场供需仍呈过剩状态，奠定了美豆弱势的主基调，预计2018年美豆将以震荡为主，难以出现明显的单边行情。（本报特约分析师李飞）